- Speculanten die gokken op een koersdaling van de beurs, zijn veel minder actief in de Verenigde Staten.
- Zogenoemde short sellers houden zich om drie redenen gedeisd, volgens analisten van zakenbank JPMorgan.
- Dit brengt echter ook risico’s mee voor de beurs.
- Lees ook: Van Rij komt op de valreep met wetsvoorstel voor vermogensbelasting in box 3: invoering per 2027 blijft haalbaar
Beurzen in de VS boeken record op record en dat brengt speculanten die gokken op koersdelingen van de markt in een lastige positie. Zogenoemde short sellers zijn dan ook voorzichtig geworden.
Analisten van zakenbank JPMorgan schrijven deze week in een rapport dat de inzet van speculatieve beleggers die short gaan op Amerikaanse aandelenindices, fors is gedaald.
Short sellers lenen doorgaans aandelen van een derde partij die ze meteen verkopen op de beurs. Op het moment dat koersen dalen, kopen ze aandelen tegen een lagere prijs op de beurs terug, om ze te retourneren aan de uitlenende partij. Het (positieve) koersverschil steken ze dan in eigen zak.
Deze strategie heeft wel een risico. Als een short seller geleende aandelen verkoopt en de koers stijgt, dan moeten de aandelen op een hoger niveau worden teruggekocht in de markt en dat levert dan verlies op.
Het risico van verlies bij aanhoudend stijgende koersen, heeft short sellers sinds 2023 steeds meer in de verdediging gedrukt. "De daling van shortposities voor index-ETF's in het afgelopen jaar heeft gezorgd voor een gestage ondersteuning voor Amerikaanse aandelen, waardoor de volatiliteit is gedaald", schrijven de analisten van JPMorgan onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou.
Waarom ingaan tegen de huidige beursrally lastig is
Volgens de analisten zijn er drie belangrijke factoren die het bijzonder moeilijk maken om tegen de huidige beursrally in te gaan.
Ten eerste is het, zoals gezegd, kostbaar om short te gaan als aandelen stijgen. De huidige euforie op de beurs wordt gedragen door de hype rond kunstmatige intelligentie, de verwachting dat rentes omlaag gaan en een vooralsnog veerkrachtige Amerikaanse economie.
Als gevolg daarvan is de S&P 500-index dit jaar bijna 15 procent gestegen en heeft de door techfondsen gedomineerde Nasdaq een winst van 32 procent geboekt.
Een tweede factor die meespeelt in de VS, is dat financiële toezichthouders short selling aan banden hebben gelegd door transparantie verplicht te stellen. Ook zijn de kosten voor short sellers die zich richten op aandelen toegenomen, aldus JPMorgan.
Tot slot krabbelen professionele speculanten zoals hedgefondsen steeds vaker terug, nu ze geconfronteerd worden met groepen particuliere beleggers die via social media ingaan tegen short sellers. De beruchte memerally van het aandeel Gamestop in 2021 is daar nog altijd een sprekend voorbeeld van.
Volgens de analisten van JPMorgan worden shortposities niet alleen voor brede aandelenindices afgebouwd, maar geldt dat ook voor individuele aandelen.
Hoewel de terugtrekkende beweging van short sellers de beursrally van 2023 en dit jaar heeft ondersteund, zou dit in de toekomst tot problemen kunnen leiden, stellen de analisten van JPMorgan.
"Gegeven hoe weinig shortposities er momenteel zijn, kunnen Amerikaanse aandelen kwetsbaar zijn in een scenario waarin negatief nieuws leidt tot een plotselinge toename van de shorthandel", schrijven de analisten.
Hoewel JPMorgan geen voorbeelden geeft van negatieve risico's, waarschuwen sommige analisten al langere tijd voor mogelijke tegenvallers als de rente langer dan verwacht hoog blijft, de inflatie onvoldoende daalt of er op geopolitiek vlak extra spanningen ontstaan.